ÍNDICE

1. Introducción.
2.   PIB, PIB per cápita y Empleo
3.   Salarios e IPC.
4.   Productividad laboral
5.   Tipos de interés
6.   Masa monetaria: M1 y M3.
7.   Recursos

1 INTRODUCCIÓN:

Con la llegada del Euro a Europa y en concreto a España, supuso unos años de gran crecimiento (el PIB español en el año 2000 crecía al ritmo del 5%).

En 2006 llegamos a la cima, España se coló entre los cinco países de “la Europa de los Quince” con mejor crecimiento económico. Con un espectacular alza del 3,9% en 2006, la economía española sólo fue superada por otras tan prósperas como la sueca, la finlandesa, la irlandesa y la luxemburguesa. Consolidándose una década y media de crecimiento.

DATOS 2006, fuente el país:

CRECIMIENTO PIB: Variación interanual del 4% aprox

· IPC Feb: 2,4%

· DÉFICIT COMERCIAL: -8,7% Del PIB

· CREACIÓN DE EMPLEO: 687.500

· TASA DE DESEMPLEO: 8,3%

· PRODUCTIVIDAD POR HORA TRABAJADA: 0,77%

· RENTA PER CÁPITA: 25.500€

· DÉFICIT PÚBLICO: 1,8% del PIB

· DEUDA PÚBLICA: 39,8% del PIB

Estos datos tan positivos, que en 2007 la rentabilidad del bono español a 10 años estaba por debajo del 4%, El CDS a tan sólo 3,40 puntos básicos (Credit Default Swap, que es una permuta de incumplimiento crediticio, un contrato derivado normalmente de bonos o préstamos que a través de un contrato, donde el comprador de la permuta hace unos pagos periódicos al vendedor, y a cambio, recibe de éste una cantidad de dinero en caso de que el activo entre en suspensión de pagos. Este instrumento fue creado por J.P Morgan en el 94 para asegurar la deuda de Exxon Mobil. En resumen, se supone que es un indicador de riesgo de impago, aunque creado por un banco…).

Llega el fatídico 15 de Septiembre de 2008 (quiebra de Lehman Brothers) y todo el mundo (incluido España)empieza a girar negativamente.

La primera en caer es Grecia, que pasa de un CDS de 53 puntos en 2008 a 5.349 puntos en 2011, y por consiguiente su bono pasa de un 5% a un 25% (bono basura) y nos arrastra, por miedo a situación similar.

¿Por qué sucede esto? Grecia (como todos los países de la UE) tenían que cumplir unos objetivos de deuda inferior al 60% del PIB y un déficit inferior al 3% (entre otros compromisos).
Como estaban lejos de cumplir esos “números”, piden financiación a Goldman Sach (G.S)

La operación es que G.S invierte en Grecia tapando el agujero de déficit, a cambio de grandes porcentajes por un largo periodo de tiempo (Italia hace lo mismo con JP Morgan).
Esa ayuda se hace a través del famoso producto CDS (antes comentado) en el que el valor negociado ¡Supera la deuda pública griega!, por lo que Grecia se comprometía a pagar a G.S grandes sumas hasta 2019.

En 2002 el director de Eurostat (organimos que arbitra finanzas de la unión monetaria), se niega a ratificar las cuentas griegas, pero los ministros de economía cegados por la moneda única, pasan del tema…

Obviamente esto NO es sostenible, y cuando la economía funciona, todo va bien, pero cuando saltan las alarmas con la quiebra de bancos centenarios llega el primer batacazo con un “1er rescate” para asegurar la zona Euro…

Esto salpica a las economías periféricas cayendo más tarde Irlanda y Portugal, y dejando en el ojo del huracán a Italia y España.

Toda esta situación provoca que España baje de una calificación crediticia de AAA (la mejor) a BBB- (rozando la rentabilidad del bono basura en algún momento).

España desde “la crisis inmobilidaria de 2008” y “la crisis de deuda de 2010”, se ve obligada (si quiere seguir en Europa) a tomar medidas impopulares de ajuste.

A corto plazo seguramente es más difícil salir de esta situación perteneciendo al Euro, pero a largo es importante, ya que sino, nos quedaríamos descolgados, en “tierra de nadie” entre Europa y África.

Como bien es sabido por todos, el mayor problema de España es el desempleo(sin olvidar el déficit), esta subida indiscriminada se puede explicar gracias a la Teoría general de 1936 de Keynes, en la que expone que la variable fundamental es al demanda global.

Según Keynes, Para combatir el desempleo había que estimular la Demanda global que estaba compuesta (como hemos estudiado en los primeros temas) por:

Dg= C + I + G + X-M

Para que aumente la Dg y por tanto descienda el desempleo necesitamos:

· Consumo aumente, ¿cómo? Con bajada de impuestos

· Inversión aumente, ¿cómo? Con bajada de tipos de interés

· Que el Gasto público aumente, ¿cómo? Gastando los gobiernos de forma sostenida y controlada, (gastanto el dinero de los contribuyentes en cosas con valor, no despilfarrando dinero público en Aeropuertos innecesarios, en “cheques Bebé”, en una universidad por pueblo, en planes de reactivación económica tipo “plan E” y un largo etc) .

· Exportaciones aumenten, ¿cómo? Diminuyendo el tipo de cambio, haciéndolo más barato.

¿Problemas que nos encontramos en España al pertenecer a Europa? Que ni los tipos de interés, ni el tipo de cambio los controla el gobierno español, sino Europa. Por tanto, si queremos que aumente la Demanda global y que así disminuya el paro, tendremos que bajar impuesto y que halla más gasto público. Eso se traduce en más endeudamiento (déficit), que por desgracia también está limitado por Europa por lo que esta vía tampoco es posible.

¿Qué hace el gobierno? Justo lo contrario, subir impuestos y reducir el gasto público, favoreciendo el crecimiento del desempleo.

Y a día de hoy, España está endeudadísima, con la tasa de paro en máximos históricos y con la Seguridad social a cargo de la empresa más alta del mundo desarrollado (35%) ahogando a las PYMES que es el motor económico español ya que suponen más del 70% de nuestras empresas.

2 PRODUCTO INTERIOR BRUTO RENTA PER CÁPITA Y TASA DE PARO:

Como anteriormente comentaba en la introducción España en el año 2000 crecía a un ritmo muy alto, gracias a la entrada en la unión monetaria (al igual que sus socios europeos).

Vemos que el crecimiento de España no se frena hasta 2009, pero previamente a eso hay un dato que no podemos dejar de mencionar.

Es curioso que a pesar de que España iba creciendo año a año, el Paro iba creciendo fuertemente.

Analicemos estos datos:

2006: PIB = 985.547 mill€ PARO= 1.765.000

2007: PIB = 1.053.161 mill€ PARO= 1.927.000

2008: PIB = 1.087.788 mill€ (máximo histórico PIB) PARO: 3.207.900

Conclusión, en el año de mayor producción histórica española la tasa de paro estaba rondando el 14%, estábamos creciendo con destrucción de empleo. El gobierno ni se alarmó por la situación. Es más, se produjo el efecto contrario…

El presidente del gobierno dijo entonces “ ¿Crisis? Es una falacia. Puro catastrofismo” A pesar de que han subido las hipotecas, tenemos el IPC más alto desde 1995 y ha aumentado el paro durante 2007, Zapatero destacó que el ahorro está por encima de otros países europeos, “hemos superado a Italia en renta per cápita y superaremos a Francia en 2013.” (véase situación actual en 2013 de España vs Francia …).

Hoy, países como Italia o Francia en tienen una tasa de paro por debajo de ese 14% y están seriamente alarmados, y están tomando medidas (a tiempo) para que no suceda lo mismo que en España.
Evidentemente esa situación frenó el crecimiento y descendió la producción, y ni hablar de acercarnos en renta per cápita a Francia.

Analizando esta tabla y la situación actual con más del 27,16% de parados 6.213.362 personas, nos damos cuenta que no estamos ni tan lejos del rescate, ni de Grecia (tasa de paro griega 27,20% en Enero de 2013).

En España según el INE hay 46.815.900 millones de habitantes en total, de los cuales sólo 16.957.100 son trabajadores en activo, es decir 36% o que de cada 100 habitantes, trabajan 36, quedando una cifra de 30 millones de habitantes que viven de pensiones y/o subsidios del estado.

Esta situación obviamente es insostenible. Hasta ahora lo único que se le ocurrió al gobierno es una reforma laboral en la que desde que se firmó, se han destruido más de 500.000 puestos de trabajo (una media, de un puesto por minuto).
Lo grabe de ese asunto es que grandes entidades como Bankia, Caixa, Iberia etc… tienen que hacer sendos expedientes de regulación de empleo (ERE), y no sólo se destruyen puesto de trabajo directos, sino que también se destruyen los indirectos (si cierran una oficina de Bankia, despiden a sus empleados (puestos directos) pero también se quedan sin trabajo tanto el personal de mantenimiento, como el de limpieza de dicha oficina (puestos indirectos), por lo que aun más gente a la calle), es decir el escenario de desempleo español no ha tocado fondo, y estamos más cerca de los 7.000.000 de parados que de los 5.000.000.

¿Ante esto cómo debería combatir el gobierno? Como el principal problema es el paro, el gobierno tendría que erradicarlo generando empleo para reactivar el consumo, ¿cómo? Favoreciendo a las PYMES. En España hay 3.199.000 empresas de las cuales pequeñas con menos de 20 trabajadores son 67.000 y superiores a 250 (grandes empresas) sólo 3.800. Entonces, ¿por qué el presidente del gobierno se reunió con los presidentes de las 35 empresas más potentes de España, si nuestro motor son las otras 3.195.000 empresas/autónomos, que son los que generan trabajo? Seguramente porque nuestro gobierno actual al igual que el anterior, sea muy incompetente.

La gran mayoría de estas empresas tienen que pagar altos costes en Seguridad Social, cerca de un 35%. Esto supone en la mayoría de los casos, el coste de los trabajadores suponga el 40-50% del beneficio de la empresa.

Por tanto, (y volviendo a la introducción y a Dg= C + I + G + X-M) si el gobierno bonificara a las PYMES con reducción de ese 35% de coste en Seguridad social, y además bajar el IRPF (que supuestamente era temporal, y lo es hasta el año de elecciones curiosamente…) , es decir, bajada de impuestos a las empresas que contratarían nuevos trabajadores, saldría gente del paro, gente que no tendría que pagar el estado su subsidio, gente que produce y al tener más renta consumiría más (también, incremento del Consumo), y manteniendo el Gasto público y las balanza comercial, haría favorecer la demanda global y con ella el descenso del desempleo, ya que recordemos, los tipos de interés los controla el BCE y el déficit está limitado por la unión europea.

El problema de esta medida serían las pensiones, pero si no se ataja el problema del paro ipso-facto, cuanto más años tengamos más nos quedará para jubilarnos.

3 SALARIO MÍNIMO INTERPROFESIONAL E IPC

En las gráficas anteriores podemos ver tanto la evolución del Salario mínimo interprofesional de los españoles, como el índice de precios de consumo.

El salario mínimo interprofesional (SMI) fija la cuantía retributiva mínima que percibirá el trabajador referida a la jornada legal de trabajo, sin distinción de sexo u edad de los trabajadores, sean fijos, eventuales o temporeros. El valor que toma el SMI se fija cada año por el Gobierno, mediante la publicación de un Real Decreto. Y para la determinación del mismo se tienen en cuenta factores como el IPC, la productividad media nacional alcanzada o el incremento de la participación del trabajo en la renta nacional.

El IPC indica el precio constante de la cesta de bienes de consumo.

Si el IPC aumenta se produce inflación, es decir, un incremente en el coste de vida.

Un aumento del coste de vida, supone "una perdida de poder adquisitivo".

Comparo ambas gráficas, porque coloquialmente se tiende a decir que “suben los precios, pero no suben los sueldos”

Como podemos comprobar los sueldos han ido subiendo año a año, con la mayor subida en 2005 de más de un 11%, y sólo se congelaron en 2011. A lo largo de estos años, la tasa de variación media de SMI ha sido cercana a un 3%

Por otro lado el IPC ha tenido grandes subidas y grandes bajadas. La mayor caída de IPC fue en 2008 cuando explotó la burbuja inmobiliaria(IPC baja un 67%) , y la mayor subida de 2009 a 2010, que coincide justamente con el periodo en que el PIB rebotó desde un -3,7% a un -0,3%, de ahí esa subida tan espectacular de precios con una variación de un 275%.

La tasa de variación media de IPC ha sido de un 18% aproximadamente desde 2001.

Finalmente comentar otra comparación quizá más justa, sería comparar la renta per cápita (ver gráfico página 5). Al igual que el SMI la tasa de variación media es de un 3% aproximadamente, por lo que el coste de vida en España a aumentado un 15% más que los sueldas y las rentas.

4 PRODUCTIVIDAD LABORAL

La productividad es la relación entre la cantidad de productos obtenida por un sistema productivo y los recursos utilizados para obtener dicha producción. También puede ser definida como la relación entre los resultados y el tiempo utilizado para obtenerlos: cuanto menor sea el tiempo que lleve obtener el resultado deseado, más productivo es el sistema. En realidad la productividad debe ser definida como el indicador de eficiencia que relaciona la cantidad de recursos utilizados con la cantidad de producción obtenida.

El crecimiento de la productividad laboral por persona ocupada y por hora de trabajo se ha ralentizado en las últimas décadas en España si se toma a largo plazo, mostrando tasas de crecimiento más bajas que la UE-15 o la media de otros países de la OCDE. Estos niveles tan bajos de productividad pueden ser debidos a una insuficiente acumulación de capital y al progreso tecnológico, unido a gastos muy limitados dedicados a los servicios de empleo y a la formación de los empleados. En el corto plazo, la productividad laboral repunta desde el año 2000. España está alcanzando a la UE-15 debido, a un ligero descenso de la productividad en la UE-15

5 TIPOS DE INTERÉS

El tipo de interés es el coste al que los bancos pueden pedir dinero prestado al banco central. Se utiliza por parte de los bancos centrales para orientar la política monetaria. En la tabla mostramos los tipos actuales de los bancos centrales de distintos países. El objetivo es controlar la inflación.

El BCE (banco central europeo) presta dinero a los bancos de la zona Euro. Se utiliza para orientar la política monetaria.

Bajar los tipos de interés, anima a las empresas a pedir préstamos y disminuye el coste de las hipotecas y otras deudas.

Haciendo un resumen a groso modo, En el año 2001 La reserva federal Americana (FED) tenía los tipos de interés al 6,5%, que tras la explosión de la burbuja de las “.com” deciden bajar drásticamente los tipos de interés. En 2004 los bajaron 5,5 puntos hasta un 1%!!!. Esto significa que "el dinero está barato" y que es más fácil invertir en 2004 que en 2001, por lo que hay un "boom inmobiliario", y el precio de las viviendas en USA se multiplican en unos años por tres!. Al estar los tipos de interés tan bajos, los bancos "ganaban menos dineros" , ya que como antes decíamos, los tipos de interés estaban muy bajos.

Para solucionar este "problemilla", los bancos americanos decidieron dos cosas, 1) dar préstamos más arriesgados y así cobrar un interés más alto y 2) multiplicar el número de operaciones. Esto fue el inicio de las famosas “hipotecas subprime”.

Como vemos en el gráfico Europa hizo exactamente lo mismo ya que en 2007 los tipos estaban al 2,5% y cayeron un 60% en 2008 hasta alcanzar el 1%.

En 2008 revienta la burbuja inmobiliaria, y BCE decide mantener los tipos al 1%. Una vez que Europa crece tras la caída del 4,4% del PIB de la eurozona en 2009, se decide subirlo de nuevo. Pero Europa no termina de “arrancar” por los problemas de los países periféricos (Grecia, Irlanda, Portugal, España, incluso Italia), y con la entrada de Mario Draghi se decide volver a abaratar el precio del dinero.

El 2 de Mayo de 2013 se decide bajar los tipos de interés al 0,5 % (el mínimo histórico).

Nota: 2 de Mayo la caída del euro/usd en el anuncio de la rebaja de tipos de interés ha sido importante.

El precio ha pasado en apenas unos minutos de 1,3218 a 1,3062, es decir, una caída de 156 pip en menos de una hora. El precio llevaba toda la sesión Asiática en canal lateral, y toda la mañana de sesión europea igual, a la espera de estaba claramente de la rueda de prensa de Mario Draghi. El precio se sitúa en sobre compra justo antes del auncio según el indicador RSI, hace una divergencia prefecta ya que RSI sigue bajando y precio subiendo, y anticipa una impresionante caída de 156 pip, que no está nada mal.

Esta medida que toma el BCE de bajar los tipos de interés al mínimo, le beneficia a España. Recordemos que en la introducción decíamos que una de las medidas para aumentar la Demanda Global y con ella que cayera el desempleo, era aumentando la inversión de las empresas, y eso se incentivaba con bajadas de tipos de interés.

Aun se podrían bajar un poco más a 0,25% igualando a la FED.

El único problema es que como España no controla los tipos, “en cualquier momento” el BCE podrá volver a subirlos.

EVOLUCIÓN EURIBOR HASTA 2012

EVOLUCIÓN EURIBOR 2013

Por otro lado, el Euribor es el tipo de contado, publicado por la Federación Bancaria Europea, para las operaciones de depósitos en euros a plazo de un año, es decir, es el tipo de interés al que se presta dinero en Europa en el mercado interbancario. Es el índice de referencia para hipotecas más común.

Si el Euribor baja, los ciudadanos con hipotecas se benefician ya que pagarán menos por su casa, y eso supone un aumento de su renta disponible.

Al disponer de más renta, pueden comprar más bienes y así aumentaría el Consumo. Por tanto, el Euribor es muy importante para las familias.

Actualmente en 2013 el Euribor está por debajo del 0,5%.

6 MASA MONETARIA M1 M2 Y M3

M1: Es la definición de oferta monetaria más líquida, ya que incluye el efectivo en manos del público (EMP), que es una parte del dinero legal, más el dinero depositado en cuentas bancarias a la vista, también llamadas cuentas corrientes.

Aquellos depósitos con un plazo de vencimiento menor a 2 años, así como los que puedan retirarse (o “rescatarse”) con un preaviso al banco de 3 meses. Aquí ya estamos añadiendo muchos otros depósitos de ahorro y de plazo que sí que generan rentabilidad al depositante, pero no pueden ser retirados a demanda del cliente de manera inmediata y, por ello, no se pueden utilizar directamente para hacer pagos.

M3: Esta es la definición más amplia de dinero que se utiliza en la Eurozona. Añade a M2 el dinero invertido en otros instrumentos financieros como - fondos del mercado monetario, en cesiones temporales de activos y en títulos de deuda privada o pública de vencimiento menor a dos años.

La masa monetaria, la cantidad de dinero en la economía, es importante para el banco central ya que es la que permite el gasto y la inversión y su nivel indica la actividad económica que la economía puede ver. Esta actividad económica tiene impacto en el crecimiento y en la inflación y su control permite al banco central impactar tanto la actividad económica como la inflación.

Como vemos en el gráfico, la masa monetaria ha estado creciendo de forma continua desde hace muchos años.

También podemos ver cómo lo que más a aumentado es M1 y M2.

El banco central puede permitir que el sistema financiero tenga más o menos depósitos prestando o retirando liquidez de los bancos, normalmente efectuado a través de la compra o venta de títulos a corto plazo.

Por razones de solvencia, los bancos tienen la obligación de mantener un nivel de capital frente a sus balances totales. El capital mínimo considerado seguro es 8% del total del balance y un nivel de capital del 10% del total del balance, hasta hace poco, ha sido considerado muy conservador y muy seguro.

Los países en déficit gastan más que reciben, financiado por la emisión de deuda y cada dólar o euro, etc. Midiendo el nivel de liquidez que el banco central estima que es conveniente, estos déficits o superávits a nivel internacional también se tienen en cuenta en sus cálculos.

Además de su papel principal como regulador de los participantes del sistema financiero, para asegurar su solvencia, el papel del banco central en el centro de la gestión del nivel de dinero y del sistema financiero es primordial.

En España, el papel de regulador lo ejerce el Banco de España, mientras el papel en el centro del sistema monetario en los países del Euro, incluyendo España, lo ejerce el Banco Central Europeo (BCE).